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业内人士认为下半年豆粕可做多头配置,外盘及

2019-08-17 19:14

回顾6月份走势,美豆期货在南美减产利好因素继续发酵、拉尼娜天气炒作预期增强及美国农业部6月供需报告再次利多刺激下,再创新高,带动国内豆粕期价补涨并创新高。但此后,受美豆在报告利多兑现影响,豆类价格高位回落;与此同时,在英国退欧担忧带来的全球性恐慌情绪拖累下,国内豆粕期价延续整理态势。

瑞达期货分析师柳瑜萍表示,近日国内豆油期货冲高回落主要受到外盘影响。上周美国农业部报告令美豆期价急速飙升,而为了控制行情过热,芝加哥商业交易所调高美豆保证金比例,美豆期价随之进入高位调整走势,导致国内油脂跟涨动力迅速减弱。

李小双认为,在6月USDA报告利多消化之后,市场关注点转移到美豆天气及6月底美豆种植面积报告上,天气异常炒作将推动美豆价格走高。对于月底的种植面积报告,市场已有利空预期,预计面积将上调100-150万英亩,若符合预期范围,则可能利空出尽,对价格影响较小。

从产业链角度来看,豆油市场基本面利多支撑有限。

从需求端来看,目前国内生猪养殖利润仍然处于高位,自繁自养生猪养殖利润在800元/头左右。

赵燕表示,随着5月至7月庞大的进口大豆到港、油厂开机率的提高,豆油市场供应量将攀升,而自春节以来的供应阶段性偏紧局面有望进一步缓解。此外,菜油连续抛储加大油脂市场压力,低位菜油对豆油替代量的增加也将抑制豆油消费。

李小双对豆类价格中长期走势表现乐观。她认为,虽然目前美豆优良率较高,天气并未出现异常,市场缺乏利多刺激,可能在1100-1200美分高位震荡调整,但下半年美豆天气炒作随时可能出现,美豆价格在回调后将继续上冲。国内豆粕在成本端及终端需求好转利好下,也将保持偏强格局。因此,逢低做多是主要操作思路。

柳瑜萍也认为,当前国内豆油库存仍处于近三年半以来低位水平,但由于4月至8月预计国内进口大豆到港量庞大,促使油厂开机增长,副产品豆油供应增加。

业内人士表示,美国农业部报告利多兑现、南美减产炒作暂告一段落,国内外豆类市场缺少进一步上涨动力。不过,下半年拉尼娜天气出现概率大,美豆相关炒作性增强;国内豆粕价格则在成本端及终端需求好转利好下,后市有望保持偏强格局。

对于油脂期货投机资金撤退背后的原因,分析人士认为,4月中旬后,随着马来西亚MPOB报告确认季节性增产周期的到期,厄尔尼诺天气对资金的吸引力和价格的支持力减弱。同时,伴随着美豆价格连续拉升,资金转向炒作豆粕期货。资金关注度下降,令豆油期价上冲动能减弱。

农业部监测数据显示,5月份我国生猪存栏量保持继续增长趋势,比上个月增长0.4%至39236万头,连续三个月上升,能繁母猪存栏略有回落。国内养殖业继续恢复中,下半年豆粕消费量料将保持稳步回升的态势。

赵燕同意上述判断,但需关注美国天气炒作行情展开对美盘以及国内豆类期价的提振。操作上,期价短线连续重挫后谨慎追空,价格或将围绕6000元/吨附近震荡整理。

“美豆逐渐进入生长关键时期,高温干燥等天气炒作都有可能推动美豆价格上涨50-200美分。而届时国内豆粕也将受成本推动上涨。”美尔雅期货分析师李小双表示。

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进出口方面,根据船期检测,6月国内大豆到港820万吨,7月780万吨,8月750万吨,虽然到港量巨大,但目前因港口商检严格,卸船时间延迟,部分油厂大豆紧缺,大豆压榨利用率在50%左右。

但也有分析师认为,USDA报告对油脂市场实际影响有限。上周五公布的CFTC持仓报告显示,美盘投机基金继续大量增持大豆净多单而继续减持豆油净多单。

展望后市,赵燕认为,短期USDA报告利多兑现、南美减产炒作暂告一段落后,国内外市场缺少进一步上涨动力。且美豆近期生长情况良好,天气利多尚未体现。另外,预期月末美国农业部种植面积报告会上调美豆面积,而这将抑制价格进一步上涨。预计月末美国农业部报告前,国内外市场将维持高位震荡整理,等待报告及天气方面的进一步指引。

展望后市,柳瑜萍认为,当前棕榈油库存因进口水平尚未恢复而出现小幅下滑、豆油库存偏低,这些因素使得油脂期价当前的下跌空间受到限制,但同时菜油抛储和大豆供应增加,使得后市国内油脂市场处于累积库存阶段。从供需角度出发,在库存恢复期间,预计豆油期价将呈现宽幅震荡。但5月UDSA报告极度利多,且使市场对美豆供需预期缩紧,粕类表现强势,基于油粕效应,油脂表现偏弱。综合以上两点,预计后市油脂期价将在高位维持偏弱震荡。

分析人士认为,从库存角度看,目前豆粕库存并无压力并且部分油厂出现紧张局面。截至6月12日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为72.64万吨,库存为中性。天津及山东等地区油厂6月基差合同销售完毕,以预售7月及更远月基差合同为主。这些都推动豆粕现货价格坚挺。

此外,上周五,马来西亚债务违约风波波及棕榈油市场,国内豆油跟随棕榈油期货封于跌停,技术性破位促使本周一油脂期价惯性走低。

她表示,阿根廷减产造成全球大豆供应由连续宽松转为偏紧格局,并刺激美豆出口增加、库存下滑;厄尔尼诺转为拉尼娜带来的天气担忧是吸引国内外资金继续做多的主要因素,其中包括4月份以来的暴雨天气引发的阿根廷大豆减产炒作及即将展开的拉尼娜天气炒作。

光大期货研究所农产品部研究总监赵燕认为,虽然上周USDA报告显示南美减产影响刺激美豆需求导致美国陈新豆库存下滑,美国供应宽松格局有所缓解,但报告对豆油期价刺激有限。短期美豆油期价连续下滑至短期均线下方。而马来西亚棕榈油价格在厄尔尼诺天气炒作进入尾声、季节性增产周期来临叠加金融风险加大影响下短线下行压力加大。整体来看,周边油脂短期再现偏弱态势拖累国内豆油期价跟盘走弱。

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业内人士表示,短期来看,主导当前豆油期价走势的关键因素在于,周边油脂包括国内外棕榈油期价及美盘豆油走势的影响、技术走势利空及资金关注度的下降。

光大期货研究所农产品(000061,股吧)部研究总监赵燕认为,目前主导豆粕期价走势的关键因素在于美豆走势及市场资金面。

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各权威气象机构近日纷纷发布预测称,厄尔尼诺天气已经基本结束,拉尼娜正在形成中,预计7-8月形成的概率偏大。而美国中西部玉米种植地区高温干燥的天气也让市场担忧大豆主产区天气。

5月份以来,国内豆油期货冲高回落。月初,国内豆油期货在周围商品整体偏多氛围带动下,出现震荡反弹,但5月11日后加速回落。截至昨日收盘,豆油期货主力1609合约收报于6068元/吨,涨1.57%。

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进入6月,国内豆粕期货出现强势拉升,近日高位整理。截至昨日收盘,豆粕期货主力1609合约收报于3263元/吨,涨0.46%。

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